,55), а с учетом точки возврата ещё дополнительно 9,05 млн.долл. (402,55-393,5) упускают альтернативную доходность. Итого «незадействованных» 13,5 млн.долл. Определив с помощью модели Миллера-Орра целевой остаток денежных средств, можно рассчитать потерянную доходность, которую бы могли принести свободные денежные средства. Зная величину финансового цикла предприятия (примерно 23 дня), рассмотрим доходность бескупонных облигаций Центрального Банка РФ. Бескупонные облигации – это дисконтные ценные бумаги, которые размещаются ниже номинала. В данном случае это приоритетный выбор, учитывая время на которое компания может разместить денежные средства. Наиболее надежными, ликвидными и безрисковыми считаются ценные бумаги, представляющие собой краткосрочный государственный долг, т.е. долг правительства юридическим и физическим лицам. Кроме того, в большинстве стран инвестиции в государственные обязательства предполагают получение различных налоговых льгот. Характерными примерами подобных ценных бумаг являются трехмесячные казначейские векселя (treasury bills) федерального правительства США и государственные краткосрочные обязательства России (ГКО), выпускаемые в бездокументарной форме. Нужно отметить, что бескупонные облигации всегда реализуются с дисконтом, норма доходности, которую,55), а с учетом точки возврата ещё дополнительно 9,05 млн.долл.